“维维豆奶，欢乐开怀” 的经典广告语仍回荡在不少人的记忆中，但这家 A 股 “豆奶大王” 的市场表现已不复当年。
近日，维维股份披露2025年三季报显示，公司营业总收入23.88亿元，同比下降11.2%，营收已连续六年下滑，仅2025年三个季度经销商就流失345人，这个品类的大王到底怎么了？
维维的经销商体系曾是它的“护城河”——巅峰时超2000家经销商覆盖全国乡镇，靠层层分销把豆奶粉送进千家万户。但如今，这条护城河正在决堤。
大豆价格涨了，维维不敢提价，怕丢了市场；竞争对手豆本豆、维他奶给经销商的返利高达10%，维维却从8%降到5%以下。
更要命的是终端动销慢——超市里维维豆奶粉堆在角落，年轻人宁愿买即饮豆奶，中老年人觉得“冲调麻烦”，库存周转天数比五年前多了近一个月。经销商进了货卖不动，还得压资金、占库房，自然用脚投票。
渠道转型滞后更是雪上加霜。当豆本豆线%，维维电商收入还不足3%；当对手在抖音直播教“豆奶新吃法”，维维还在靠央视广告回忆杀。传统渠道收缩、新兴渠道没起量，经销商看不到希望，只能撤。
2020年开始，公司的营业收入就一路走低。2024年全年营收仅36.56亿元，较2020年缩水近11.5亿元，降幅相当明显。
。前三季度营收23.88亿元，同比下降11.2%；第三季度单季营收8.67亿元，同比下降8.31%。
2025年前三季度的扣非净利润却逆势增长37.41%，达到2.32亿元。
2022年的20.77%提升至2024年的27.00%。 但这种改善很大程度上源于公司削减了低毛利业务，而非主营业务的盈利能力获得实质性提升。
2007年，乳业利润已占到维维总利润的40%，豆奶业务占比55%，基本实现了将乳业打造为第二大支柱产业的目标。 然而，2008年的三聚氰胺事件给中国乳业带来重创，维维乳业也未能幸免，到2010年亏损达1878万元。
2013年起白酒行业进入调整期，维维的白酒业务收入从2012年的19亿元下滑到2017年的7亿元。
2021年7月，徐州国资新盛集团以30.91% 的持股比例控股维维股份，彼时提出 “双百亿产业带动千亿集群” 的战略蓝图，市场一度期待国资入主能扭转公司颓势。
45.68亿元降至2024年的36.56亿元，2025年仍在持续下滑，转型效果与预期相去甚远。
，作为一个靠打广告出名的品牌，却在新时代完全跟不上潮流。除了把高圆圆请来做代言人，几乎没有任何拿得出手的新广告，甚至因为广告太少，很多人还以为这个品牌已经凉了。
，产品缺乏创新，拿得出手的还是过往的豆奶粉，没有什么火爆的新品，即使推出了坚果豆奶、燕麦奶、中老年高端植物营养粉等新品，也仅仅是丰富了产品矩阵植物粉，并未给销量带来实质性的大幅提升。目前的维维几乎和所有的老品牌一样，既然产品打不过，那就试试情怀营销吧。
20多年的兜兜转转，曾经的维维豆奶似乎还想要重新回来，只是它所面临的不再是靠着电视广告就能疯狂增长市场的环境。而他曾经的消费者们也不复是当年的孩子了。
